比特币这轮完整牛市的周期起点为2022年11月，主升浪确认启动于2024年1月美国现货比特币ETF正式获批上市。
市场对牛市起点存在两种主流划分标准，第一种是周期底部启动视角，2022年11月比特币触及15460美元，这是FTX暴雷熊市的最终价格低点，自该点位之后，市场没有再刷新更低价位，链上长期持有者持仓持续抬升，机构上市公司开始持续定投比特币，宏观层面美联储加息节奏放缓，加密市场整体流动性逐步修复，这段阶段属于熊市尾声的底部反转蓄力阶段，并未进入具备持续性的主升行情。第二种是币圈机构与交易盘普遍认可的牛市正式启动节点，2024年1月美国SEC放行十余只现货比特币ETF，贝莱德、富达等传统资管渠道向合规资金开放比特币敞口，彻底改变过往仅场外、交易所资金参与的市场结构，大量传统金融增量资金持续流入，价格脱离底部震荡区间，走出持续创新高的趋势行情，也是绝大多数交易者定义本轮牛市正式开启的时间。
很多交易者容易混淆比特币第四次减半与牛市启动的时间，本次减半发生在2024年4月，晚于现货ETF获批三个月，和前三次减半后才启动牛市的历史规律出现明显分化。在减半落地前，比特币已经突破2021年历史高点69000美元，最高触及73700美元，打破了过去减半后一年左右才刷新前高的周期节奏。核心差异在于现货ETF带来的增量需求规模远超挖矿产出缩减带来的供需变化，ETF单日净流入时常超过全球矿工当日产出总量，传统金融资金成为主导行情的核心力量，四年减半叙事从行情启动催化剂降级为中期助推逻辑。2024年1月ETF上市初期市场曾出现短期获利回吐，价格短暂回落至39000美元附近，但并未破坏底部支撑，随后持续的资金流入快速消化抛压，确认趋势上行结构。
区分底部反弹与真正牛市的关键指标可以参考市场市值结构、链上筹码分布与增量资金来源。2022年末至2023年末的反弹阶段，行情主要依靠存量资金博弈，山寨币波动幅度远大于比特币，机构增量入场节奏零散；2024年1月之后，比特币市值占加密市场总市值比重持续走高，稳定币流通供应量稳步抬升，现货ETF每日资金净流入形成长期正向趋势，长期持有者卖出筹码后立刻被机构资金承接，不再出现大面积链上恐慌抛售，波动率中枢稳步下行，走出慢牛上行特征，符合成熟牛市的市场结构。进入2024年末，叠加美国政策利好与美联储降息预期，比特币进一步冲高至十万美元上方，延续ETF开启后的上行周期。
