比特币历史上四轮完整牛市都会紧随区块减半事件之后开启，启动时间集中在每轮比特币减半完成后的6至12个月，行情顶峰普遍落在减半结束后的12至18个月，结合完整周期复盘来看，早期牛市从熊市底部启动到最高点平均维持35个月左右，2024年4月第四次比特币减半落地之后，本轮牛市行情在2023年末熊市底部启动，在2025年10月触及阶段历史高点，而如果参考历史规律推演下一轮全新牛市，则会在2028年下一次减半结束后逐步酝酿成型。
梳理比特币从诞生至今的完整牛市时间线能够清晰验证周期规律，最早的初代萌芽牛市分为两个阶段，2010年9月至2011年6月是第一轮散户极客小牛市，价格从0.06美元冲高至36美元，在2012年11月第一次区块减半正式落地后，第二轮规模化牛市正式开启，时间跨度为2012年第四季度到2013年第四季度，最终价格触及1163美元，也是比特币第一次正式突破千元关口，这一轮行情依靠暗网支付需求、去中心化捐赠场景普及发酵，在门头沟交易所被盗事件出现后彻底结束熊市回调。2015年全年市场持续筑底，在2016年7月第二次区块减半完成后，2016年初至2017年12月的全民ICO大牛市正式拉开帷幕，行情从152美元的周期低点一路上涨，最终在2017年12月创下19850美元的阶段峰值，CME比特币期货上线标志传统金融开始入场，也成为这一轮泡沫行情收尾的信号，随后市场开启长达一年多的深度熊市。
2018年末比特币跌到3122美元的周期底部之后，第三轮机构化牛市开始蓄力，2020年5月第三次比特币减半到来叠加全球疫情带来的美联储大规模量化宽松，2020年第四季度正式全面启动牛市行情，一直延续到2021年11月，价格刷新至69044美元历史高点，这一轮牛市的核心驱动力不再只是散户投机，MicroStrategy批量将比特币纳入企业储备资产、特斯拉大额购入比特币、萨尔瓦多将比特币划定为法定货币，再加上PayPal开放加密资产交易通道，极大降低了普通用户和机构的入场门槛，DeFi和NFT赛道的集体爆发进一步放大了市场增量资金，直到2022年美联储开启激进加息周期叠加FTX交易所暴雷，这一轮牛市彻底终结。2022年11月比特币下探至15476美元之后开启筑底，2023年初第四轮ETF时代牛市悄悄启动，2024年4月第四次区块减半将每日新增比特币产出缩减至450枚，美国现货比特币ETF集中获批带来持续性机构资金流入，行情最终在2025年10月抵达126000美元高点，也是目前最新一轮完整牛市的终点。
单纯依靠减半时间只能预判牛市大致窗口，实际牛市启动与结束的具体节点，还要绑定全球宏观流动性变化，在2021年之后，美联储的加息降息周期对比特币牛市节奏的影响权重持续升高，宽松降息周期会降低持有加密资产的机会成本，推动ETF资金持续净流入，加速牛市行情的拉升；而持续加息缩表会抽走市场风险资金，哪怕处在减半周期之内，牛市也会提前结束进入深度回调。除此之外，全球加密监管法案明朗化程度、主权国家比特币储备布局进度、链上现实资产代币化应用落地情况，都会提前或者延后牛市真正爆发的时间，在现货ETF普及之后，机构会提前交易减半预期，出现牛市利好提前兑现的特征，相比前几轮行情，牛市单边极速拉升的阶段会缩短，震荡上涨的结构性行情会变得更加普遍。
区分牛市蓄力期、主升浪阶段、泡沫末期三个不同时间区间至关重要，减半之后前半年大多属于震荡洗盘的蓄力阶段，并不会立刻出现暴涨行情，减半后的12个月左右才会进入资金集中涌入的主升牛市，等到全网散户全面跟风入场、山寨币集体无理由暴涨时，就意味着牛市已经走到末尾。历史数据可以作为周期参考，但不存在百分百复刻的行情，随着比特币市值突破万亿级别，单一事件很难再催生短期几十倍的暴力行情，未来的牛市会更加依赖合规资金长期持续性布局，时间跨度会更平缓拉长，不再复刻早期暴涨暴跌的极端走势。
