以太坊项目方分为以太坊基金会与早期核心开发团队两大主体，创世阶段合计分配1200万枚ETH，当前基金会国库现存流通+质押ETH总量约10万枚，占全网流通ETH总量0.16%，早期核心开发者个人持仓随多年转账、捐赠大幅缩减，不存在统一归集的团队大额资金池。
追溯代币初始分配框架，创世区块总计发行7200万枚ETH，其中6000万枚面向全球公开众筹发售，剩余1200万枚定向划拨给项目核心建设群体，这1200万枚内部份额拆分两部分，600万枚划入以太坊基金会国库，另外600万枚分配给VitalikButerin及早期参与底层代码开发、生态搭建的核心开发者。早期分配无标准化解锁周期，没有锁仓规则限制转账，这也是多年来项目方持币规模持续下滑的核心原因，基金会与开发者可自由转出代币用于各类生态支出，区别于当下新项目普遍设置数年线性解锁的代币机制。
以太坊基金会作为官方项目运营主体，持币规模变化具备清晰链上轨迹，创世初期国库持有600万枚ETH，十余年间通过生态资助、研发支出、人员薪酬、基础设施补贴持续消耗代币，累计转出规模接近590万枚。现阶段基金会国库分为两部分资产，7万枚ETH存入质押合约获取区块奖励，剩余3万枚为现货流动性储备，合计10万枚，所有质押产生的奖励不会留存囤积，会定期用于开源项目扶持、隐私技术研发、二层网络补贴等长期建设工作。基金会有固定财政规则，年度资金支出控制在国库总资产15%以内，长期目标下调至5%，以此减少代币抛售带来的市场抛压，近年多次采用场外定向交易替代二级市场抛售，降低对现货行情的冲击。
早期核心开发者属于分散式持币群体，不存在统一归集地址，创始人VitalikButerin公开链上地址现存约22.4万枚ETH，其余初代开发人员持币量参差不齐，多数人早已分批转出手中代币，部分用于慈善捐赠、小众公链研发投资，剩余持仓普遍不足万枚。需要区分个人持仓与基金会国库，个人开发者手中ETH属于私人资产，不受基金会财政制度约束，不能计入项目官方储备，市场统计项目方持币时，仅将基金会国库代币纳入统计范围，单独拆分个人开发者持仓会造成数据失真，这也是很多币圈行情分析出现数值偏差的主要诱因。
从全网代币分布维度对比，以太坊项目方整体持币占比远低于同类公链基金会，多数竞争公链官方机构持币占流通量10%至50%，而以太坊基金会仅持有0.16%，信标链质押合约、中心化交易所、DeFi协议、二层桥接合约才是ETH主要持有主体。基金会近年调整资产配置策略，减少现货持有比例，加大质押资产占比，减少二级市场流通筹码，同时搭配稳定币借贷工具平衡现金流，无需频繁卖出ETH维持运营，长期来看项目方持币总量不会出现大幅增加，仅依靠质押奖励小幅补充国库，不存在大额新增代币解锁冲击市场的情况。
