恒星币并没有重新启动协议层面的增发，市场感受到的又开始发行，更准确地说，是恒星发展基金会（sdf）把此前已经存在、但尚未进入市场流通的xlm，按照基金会的生态计划持续释放。恒星网络原本在上线时创建了1000亿枚xlm，早期还设计过每年1%的通胀机制，但该机制已在2019年10月28日升级后停止运行。此后，网络没有持续挖矿、质押奖励或固定比例的新币铸造，xlm的供应变化主要来自存量代币重新进入流通。
这件事之所以容易被误读，是因为总供应量增加和流通量增加在行情软件上并不总是被清晰区分。2019年11月，SDF曾销毁约550亿枚XLM，将原本1000亿枚的规模压缩至约500亿枚上下。剩余代币并非全部立即进入交易市场，其中一部分由基金会管理，用于开发网络、支持项目、拓展用户、提供流动性以及承担运营支出。随着这些XLM从基金会钱包转往项目方、合作机构或交易渠道，流通量会逐步上升，但这不等于恒星协议凭空创造了新币。
SDF目前仍会通过交易所和直接交易出售部分XLM，也会把代币分配给开发者、基础设施团队、企业基金、稳定币和现实世界资产相关项目。2025年的季度报告中，基金会披露过数亿枚XLM被用于直接发展、开发者支持、用户获取和应用场景投资；到2026年，SDF又在调整账户结构，把原有资金划分为发展、增长、产品创新以及资产与流动性等方向。钱包余额的转移、归属变化和项目拨款，都会被市场解读成释放或发行。
还要恒星网络本身支持发行多种数字资产。项目方可以在Stellar链上创建稳定币、基金份额、支付凭证或其他锚定资产，这些代币的新增发行，和原生资产XLM不是一回事。XLM主要承担网络手续费、账户最低余额和资产转移中的基础功能，恒星共识也不依赖持币质押。看到链上资产数量增加，不能直接推导出恒星币出现了新一轮通胀；判断关键在于查看XLM的总量、流通量变化，以及代币是否来自SDF储备钱包。
存量释放仍然可能带来阶段性抛压，尤其是基金会向交易平台、做市机构或大型生态项目转入大额XLM时，短线资金往往会提前交易这一预期。但释放也并非单纯利空，资金若被用于支付网络、稳定币、RWA和开发者激励，可能提升链上使用率，形成对XLM手续费和储备需求的支撑。真正值得跟踪的，不是恒星币是否重新发行这一表面说法，而是SDF钱包余额、季度分配规模、实际流通速度，以及新增资金有没有转化为真实的网络活动。
