以太坊没有固定永久总量上限，当前市场流通的以太坊约12068万枚，全部流通供给基本处于自由流转状态，不存在大额锁仓待释放的原生代币，同时质押锁定、永久销毁的代币会改变实际可交易的流通筹码规模，这也是以太坊总量和比特币2100万枚硬顶模式最核心的区别。以太坊创世阶段就完成7200万枚预售发行，这部分构成初代基础流通量，后续依靠共识机制增发补充网络维护奖励，再搭配手续费销毁机制调节整体供给，形成可通胀也可通缩的动态货币体系，不会像比特币那样逐步趋近固定总额彻底停止新增发行。
在工作量证明挖矿时代，以太坊每日新增发行量维持在13000枚左右，长年保持百分之四以上的年化通胀，代币总量持续稳步上涨，直至伦敦硬分叉上线手续费销毁机制，交易基础费用会被永久销毁撤出流通，首次赋予以太坊缩减供应量的能力。2022年合并升级切换为权益证明共识后，每日新增奖励骤降至1700枚，新增发行量直接削减近九成，年化基础增发率压缩至0.5%以内，叠加销毁机制制衡，以太坊彻底告别高通胀阶段，部分链上交易拥堵的周期里，单日销毁量会超过新增发行量，让短期整体供给出现收缩。
现阶段大约有三成流通以太坊被用户投入质押合约用于节点验证，这部分代币处于锁定状态无法自由交易，扣除质押筹码后，市场真正可买卖的流动以太坊维持在9000万枚上下。叠加EIP-1559机制上线以来累计销毁超610万枚以太坊，永久从市场抹去，进一步收紧实际流通盘。二层网络升级降低主网gas消耗后，日常时段以太坊销毁力度有所下滑，当下年化净通胀仅维持在0.2%左右，增速远低于比特币减半后的通胀水平，低增速搭配周期性销毁，让无硬顶的以太坊依旧具备充足稀缺支撑，不会出现无限滥发贬值的局面。
很多投资者会疑惑无上限设计会不会造成以太坊无限增发贬值，实际上协议内置制衡规则限制了通胀上限，质押参与人数决定新增奖励规模，参与质押的资金越多，单枚代币获得的年化奖励越低，自然抑制大规模新增产出。同时链上活跃度决定销毁力度，牛市Defi、NFT、转账交易激增，高额手续费会大量销毁代币对冲新增产出，熊市链上活跃度降温，通胀小幅回升保障节点运营收益，这套自适应体系平衡网络安全和代币稀缺性。对比固定总量币种，以太坊更适配智能合约、去中心化应用的长期运转需求，不会因未来代币枯竭出现节点激励缺失的安全隐患。
