以太坊去年整体呈现深V震荡行情，全年冲高回落，年度收盘价相较年初小幅下行，行情波动幅度显著高于比特币，走势可以清晰划分为一季度探底、二季度至三季度上旬拉升、三季度下旬至年末持续回调三个阶段，高波动性带来大量波段机会，但长期持仓投资者很难获得正向收益。年初市场延续前期下行压力，以太坊持续遭到资金抛售，叠加宏观预期偏紧、市场风险偏好走低，价格不断下探，在年内创出低点，市场恐慌情绪蔓延，大量散户筹码在低位割肉，链上DeFi活跃度同步降温，资金普遍向比特币等避险资产转移。
进入二季度，宏观政策预期迎来转变，市场开始博弈流动性宽松周期，叠加以太坊网络升级预期升温，资金逐步回流加密赛道，以太坊开启持续反弹行情。随着机构持续推进现货ETF相关布局，市场对于合规资金入场的想象空间不断放大，Layer2生态持续扩张，账户抽象相关技术叙事持续发酵，多重利好共振推动价格一路上行，在三季度创出年度最高点。这一阶段以太坊涨幅十分可观，成为市场关注度最高的主流币种，合约市场成交量持续走高，短线交易热度达到全年顶峰。
冲高之后行情快速逆转，进入下半年中后期，通胀数据反复扰动市场，降息预期不断延后，大盘整体上涨动能消退，以太坊率先迎来大规模获利了结。大量前期低位进场的资金选择止盈离场，杠杆资金集中爆仓进一步放大下跌幅度，虽然以太坊持续落地网络升级，机构资金依旧保持长期布局节奏，链上稳定币、RWA业务稳步发展，基本面持续改善，但是短期市场情绪无法支撑高位价格，价格自高点持续回落，年末在区间内震荡整理。对比比特币，以太坊去年表现偏弱，核心在于机构资金流入规模不及比特币，同时新兴公链分流市场热度，削弱了以太坊的资金吸引力。
回顾去年以太坊完整行情不难发现，短期价格走势更多由宏观流动性与市场情绪主导，网络升级、生态发展等基本面利好，更多影响长期价值，很难立刻扭转短期趋势。高波动是以太坊持续存在的特征，大涨行情结束后往往伴随深度回调，不少投资者因为追高在高位被套。同时需要留意，合约市场巨大的杠杆体量，会放大涨跌幅度，去年多次出现单日大幅震荡行情，短线交易风险显著提升，单纯依靠利好消息盲目做多，很容易承受较大亏损。想要借鉴去年走势指导后续交易，需要区分短期情绪驱动和长期基本面驱动，不能简单套用历史涨跌规律预判后续行情。
