以太坊上一轮完整牛市（2020年末至2021年11月）以约56倍涨幅收官，若以2020年3月熊市低点计算，涨幅可达50倍以上，是其历史上第二大涨幅周期。
2020年3月以太坊触底85美元，随后伴随DeFiSummer爆发，年末涨至737美元，全年涨幅超464%。2021年行情加速，年初开盘价约730美元，5月12日首次突破4000美元至4183美元，11月10日创下4878美元历史峰值，较年初涨幅达562.7%。以周期内低点85美元与峰值4878美元计算，累计涨幅约56倍；以2021年全年维度，从730美元到4878美元，涨幅约56倍，与多平台数据交叉验证一致。
这轮上涨的核心驱动清晰且可查证：技术面，8月伦敦升级激活EIP-1559，引入Gas费燃烧机制，ETH从通胀转向通缩预期，全年销毁超300万枚；生态面，NFT狂潮与DeFi爆发，OpenSea交易额突破200亿美元，DeFi总锁仓量从不足10亿美元飙升至1000亿美元以上，带动ETH作为底层燃料需求激增；资金面，灰度以太坊信托（ETHE）规模扩大，机构资金持续流入，链上质押量与交易活跃度同步攀升。
2021年以太坊呈现“三段式”上涨：一季度震荡夯实700-1000美元区间，二季度借NFT热潮突破2000美元，三季度回调至1700美元后重启升势，四季度在机构资金与生态繁荣推动下直冲4878美元。期间，链上数据显示巨鲸地址持续囤积ETH，稳定币供应量从年初500亿美元增至800亿美元以上，为上涨提供充足流动性支撑。
2021年牛市的56倍涨幅，既是以太坊从“跟涨资产”到“独立生态龙头”的关键跨越，也奠定了其作为Web3基础设施的核心地位。对比2017年ICO热潮带来的1800余倍涨幅，本轮涨幅虽不及，但生态成熟度、技术迭代深度与机构参与度均实现质的提升，为后续发展积累了关键基础。
