以太坊的发行总量没有像比特币那样设定一个固定的上限，这是一个为了保障网络可持续性与安全性的动态机制。理解这一点是认知以太坊经济模型的基础，它并非简单的无限增发，而是一个由协议规则精密调控的过程。其当前的流通供应量是网络启动时的初始分配与后续持续增发、以及通过销毁机制减少供应后综合作用的结果，这个数字会时间推移和网络活动的变化而持续波动。
以太坊的货币供应起始于其诞生之时。在2015年网络正式上线前，通过初始代币发行募集资金，产生了约7200万枚ETH作为创世供应。在此之后，新的ETH主要通过区块奖励的方式产生，即奖励给那些验证交易、维护网络安全的参与者。在早期采用工作量证明机制阶段，矿工通过算力竞争获得每个区块的奖励，这是当时新ETH进入流通的主要途径，年增发量曾维持在相对较高的水平。这种增发是为了激励更多的计算资源投入，从而保证去中心化网络的安全与稳定运行。
以太坊的发行机制并非一成不变，其最重要的变革是从工作量证明全面转向权益证明。这次被称为合并的升级从根本上改变了新ETH的生成方式。在权益证明下，新的ETH作为奖励发放给质押了原有ETH以参与验证工作的验证者，而不再需要消耗大量能源进行挖矿。这一转变使得年增发速率大幅降低，因为维护网络安全所需的奖励总量显著减少。增发速度的动态调整体现了以太坊设计理念中平衡激励与通胀的核心思想，其目标是确保在足够安全的前提下，货币供应保持在一个合理的增长轨道上。
除了增发机制，另一个深刻影响以太坊实际流通量的关键因素是EIP-1559提案引入的销毁机制。该机制要求，用户在以太坊网络上进行每一笔交易时支付的大部分基础费用会被永久销毁，即从流通中彻底移除。这意味着，网络使用越活跃，交易越多，被销毁的ETH数量也就越大。这套机制创造了一个动态平衡：当网络活动极其旺盛时，销毁的ETH数量有可能超过同一时期新发行的奖励数量，从而使以太坊进入暂时的通缩状态，即总流通量不增反减。这使得以太坊的实际供应量成为一个由协议规则和市场需求共同决定的变量。
它是一套复杂经济系统的产物，涵盖了初始分配、动态增发以及根据使用情况进行的动态销毁。其设计放弃了固定的总量上限，转而追求一种更灵活、更能响应生态需求的供应调节方式。这种模式确保以太坊作为全球性智能合约平台，在其代币能够有效履行加密燃料职能的同时，也能通过精妙的机制设计来维护其长期的价值存储属性。理解其发行逻辑，是深入理解以太坊价值主张的重要一环。
