以太坊不存在代码设定的永久总量上限，当前流通供应量维持在1.2068亿枚附近，发行量由新增质押奖励与链上销毁双向动态调节，和比特币固定2100万枚总量有着本质区别。很多新手容易混淆最大供应量与流通量，以太坊从诞生之初就没有设置硬性上限，这也是以太坊经济模型最核心的特征，总量不会定格在某个数字，会随着网络运行持续发生变化。
追溯以太坊早期供给，2014年ICO阶段预售产出7200万枚ETH，也是初始流通基础。主网上线后长期采用工作量证明挖矿产出，每日持续新增代币，2021年伦敦升级激活EIP-1559，开启手续费销毁机制，每笔交易的基础手续费会被永久销毁，直接减少市场流通量。2022年以太坊完成合并，从PoW切换为PoS权益证明机制，彻底取消矿工区块奖励，新代币仅发放给验证节点，每日新增发行量大幅缩减接近九成，年化新增通胀率降低至0.5%左右。
发行量的动态平衡，决定以太坊时而通胀、时而通缩。当链上Defi交易、NFT转账、二层网络交互变得活跃，大量手续费被销毁，销毁数量超过每日新增发行的ETH，整体流通总量就会下降；市场行情低迷、链上交易冷清时，销毁规模缩小，新增验证奖励会缓慢推高流通总量。质押行为同样影响实际可流通筹码，数千万枚ETH长期锁定在信标链质押合约内，无法自由交易，进一步收紧二级市场流动盘，投资者不能只参考链上总供应量，还要区分锁定代币与流通代币。
这种弹性供给模型，也长期引发市场争议。看多资金认为销毁机制赋予以太坊“超声波货币”属性，生态持续发展能够长期实现通缩；持谨慎态度的投资者则指出，没有总量上限意味着长期存在货币增发可能性，长期稀缺性无法和比特币直接对比。想要实时追踪以太坊发行量变化，不能依靠静态数字，需要借助区块浏览器实时查看发行与销毁数据，动态观察链上活跃度，以此判断供给端变化带来的市场影响。
